Según Macquarie, la base de costos de Maersk Line mejorará en los próximos meses, independientemente de que a la Red de P3 se le de el visto bueno o no.
En una nota de investigación, Macquarie dijo que el valor de las acciones de AP Moller- Maersk había caído un 9% en las últimas semanas, en parte debido a las preocupaciones con respecto a la probabilidad de que la alianza P3 con MSC y CMA CGM no pudiera seguir adelante.
Sin embargo, Macquarie dijo que los inversionistas subestimaron cuanto había mejorado la base de costos de Maersk, incluso si la P3 no fuera aprobada por los reguladores.
Macquarie cree que la red P3 tiene «muy buenas oportunidades de ser aprobada», y comentaron que: «Si se aprueba la P3, nuestro análisis sugiere que el tamaño medio de las embarcaciones utilizadas por Maersk en la ruta Asia-Europa se incrementaría de 9.300 Teus en la actualidad a 14.200 Teus a finales del 2015.
«Sin embargo, si la P3 no se aprueba, el tamaño promedio aumentaría a sólo un poco menos que esto, a 14.100 teus, ya que la entrega de los buques Triple -E de Maersk permitirá a su flota de Asia-Europa una reducción de 83 buques a sólo 55.
«En ambos escenarios se estima una reducción de los costos unitarios en la ruta Asia y Europa, por alrededor de US$ 1.100 millones.»
También comentaron que creen que los buques Triple -E son más grandes de lo declarado, y tendrían una capacidad de 19.400 Teus en comparación con la cifra mencionada de 18.340 teus.
«La aprobación de la P3, por supuesto, proporcionará beneficios que Maersk Line no podría alcanzar por sí mismo, incluyendo una oferta de servicios más amplia y tarifas portuarias más bajas.
«Por lo tanto, mientras que la aprobación de la P3 sigue siendo claramente el resultado preferido, esto no es en absoluto esencial en Maersk Line para ofrecer una gran y sostenible mejora de su rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC).»
Si la red P3 no se aprueba, Macquarie estima que de cualquier manera Maersk seguiría aumentando su ROIC de alrededor del 8% actual a un 12 %.
Se dijo que las acciones de AP Moller- Maersk comenzaron a caer el 19 de diciembre debido a que los reguladores de los EE.UU., China y Europa se reunieron para discutir esta alianza entre las navieras.
A finales de enero, Lloyds informó que era poco probable que los reguladores chinos llegaran a una decisión sobre la Red P3 antes de mayo.
Esto podría echar por tierra los planes de los transportistas para lanzar la red en el segundo trimestre del año.
Macquarie dijo que la incertidumbre creada por la noticia fue en parte culpable de la disminución del precio de las acciones de la compañía.
Macquarie también dijo que en el cuarto trimestre, Maersk Line está clasificada «sólo séptima» en términos del tamaño medio de los buques desplegados en los servicios entre Asia y Europa.
Sin embargo, su posición «cambiará significativamente» cuando los buques ordenados terminen de ser construidos.
«Sería justo decir que la actual flota de Maersk en la ruta Asia-Europa no está bien adaptada para cubrir los servicios requeridos por la ruta», dijeron en Macquarie.
«Sin embargo, desde una perspectiva de inversión consideramos que esto va a cambiar prontamente, teniendo en cuenta que la eficiencia de esta flota se transformará después de la entrega de los restantes buques Triple -E, lo que proporcionará un beneficio significativo para la actual base de costos de la compañía.»
Fuente: Lloyd´s
